关注︱外热内冷 工程机械行业进入周期性下行空间

　　“5月国内市场的销量几乎腰斩。”一名头部工程机械企业负责人近期表示，受疫情因素冲击供应链、原材料价格上涨、行业仍处下行周期等多重因素影响，以挖掘机为代表的工程机械行业产销下滑较为明显。

　　尽管随着疫情防控形势好转、地方投资力度不断加大，行业从业者信心逐步恢复，但由于投资传导周期较长，工程机械行业短期仍将承压。从长期来看，积极开拓国际市场，通过国际化对抗行业周期性因素仍是企业面临的一道“必答题”。

　　“产能一度滑落至10%”

　　上海自贸区临港新片区重装备产业区集聚了三一重机、卡特彼勒等多家工程机械企业，是观察行业走势的一个窗口。

　　受今年3月初开始的新一轮新冠肺炎疫情影响，多家企业生产经营都不同程度停摆，部分企业供应链终端、产能滑落明显。随着6月1日上海全面恢复正常的生产生活秩序，包括工程机械企业在内的众多企业，供应、生产逐步恢复。

　　明黄色的机械手臂上下挥舞，灵活地焊接着挖掘机的零部件。6月中旬，在上海三一重机股份有限公司生产车间里，约300台机器人正在进行作业，现场一派繁忙景象。

　　“疫情之前，工厂每月生产中型挖掘机约3000台，三四月份，产能只有之前平均水平的10%-20%左右。”上海三一重机股份有限公司副总经理张彪说。

　　三一中型挖掘机每台平均售价约60万元，按每月3000台产量计算，每月产值约18亿元。保守估计，上海此轮疫情导致三一重机上海工厂产值受损至少25亿元。

　　针对疫情对工程机械行业的冲击，张彪说：“一方面在于部分零部件运输不畅，工厂出现零部件短缺；另一方面，生产的产品运不出去，也迫使企业减产。”

　　5月国内销量接近腰斩　行业整体下行

　　以上海三一重机工厂为例，尽管产能已经恢复，进入6月后，工厂并非满产运行。“随着智能制造水平提高，我们还可以进一步提升效率，把疫情耽误的时间抢回来。”张彪坦言，由于市场需求不足，目前工厂维持在月产2000台左右的水平。

　　行业整体需求不足，是挖掘机、装载机等销量下滑的重要原因。中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计显示，今年5月，26家企业销售各类挖掘机20624台，同比下降24.2%；其中国内12179台，同比下降44.8%。国内市场销量近乎腰斩。从22家装载机制造企业来看，5月销售各类装载机11059台，同比下降27%。

　　2022年1月至5月，共销售挖掘机122333台，同比下降39.1%；其中国内80097台，同比下降54.7%。

　　行业下行，也造成部分相关企业利润萎缩。以涂料行业为例，前5月，部分主营工程机械涂料的企业盈收均出现下滑态势。

　　市场整体下行，一个重要因素是行业还未走出这一轮周期影响。工程机械行业从2021年开始进入下行周期，从历史经验看，每轮周期持续时间约三年到五年，这让市场对该行业近期前景较为不看好。

　　三一重工董事长向文波说：“工程机械行业从2016年到2021年经历了长达五年的高速增长，增长适度的回落甚至出现负增长都在我们预期之中，这是行业特点。”

　　工程机械行业产品主要应用场景为基础设施建设、房地产建设和矿山作业，其中，基础设施建设领域是重中之重，消化了大部分行业产品。今年年初，从中央到地方都在基础设施建设领域公布了众多投资计划，但行业普遍认为，项目落地需要一定周期，这也是今年上半年行业面临压力较大的原因。“从项目公布，到资金到位，再到采购建筑材料、租赁机械设备，这个周期不会短。”一位工程机械设备租赁商如是说。

　　钢材等成本上涨，也让工程机械行业面临较大压力。中联重科方面表示，大宗原材料价格和运输费用明显上升，让行业毛利率和净利率面临较大压力。不过，在连续上涨4个月后，钢材价格在5月份出现回落，这对行业来说是个利好消息。

　　中国钢铁工业协会6月17日消息称，5月份，我国经济呈现恢复向好势头，国内市场钢材需求虽有所启动，但仍不及预期；受原材料价格回落影响，钢材价格也有所下降。随着稳增长政策措施陆续落地，疫情防控形势持续好转，后期下游行业钢材需求将进一步释放，钢材市场供需有望保持平稳，钢价将呈小幅波动走势。

　　开拓国际市场成为“必答题”

　　在国内市场面临较大下行压力的同时，部分工程机械行业企业上半年国际市场表现亮眼。中国工程机械工业协会数据显示，5月，26家主要挖掘机企业出口8445台，同比增长63.9%。1月到5月，26家企业出口42236台，同比增长75.7%。

　　4月底，上海三一重机就进入当时上海市的复工复产“白名单”，随后产能逐步恢复，数据显示，5月当月，工厂挖掘机产量达到3300台，超过了疫情前水平，其中约50%用于出口。

　　行业普遍认为，相比于国内市场体量，国际市场尽管增速较快，但体量相差一个数量级，对行业企业的业绩难以起到具体的支撑作用。开拓国际市场是一道“必答题”，但更需要久久为功。

　　随着各地投资计划陆续落地及传导到工程机械行业，市场乐观预期，行业全年会走出“前低后高”态势。徐工机械在5月中旬的业绩说明会上表示，国内疫情波动对上半年有一定影响，但公司预计基建投资、重大项目只会延后不会减少，甚至还会增加。

　　太平洋证券研究报告指出，在稳增长的主线下，基建项目会大批量落地，房地产企稳回升预期也十分明显，工程机械行业需求会逐步释放。

　　东莞证券研究报告表示，全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议中提出将实施33条措施稳经济，要求各省级财政部需调整专项债发行计划，需确保6月底将新增专项债基本发行完毕，8月底基本使用完毕。这将助力基建行业景气度回升，有望拉动工程机械需求。